דגל אדום לרגולטורים? אתמול (שלישי) התבשרנו על מיזוג ענק שנרקם בשוק התקשורת הישראלי, כשחברת פלאפון שהייתה החברה הראשונה שפעלה בישראל בתחום הסלולר הציעה לקבוצת International Altice לרכוש ממנה את מלוא הבעלות בחברת הוט מובייל. והסכום? עד שני מיליארד במזומן.
מכיוון שגם פלאפון וגם הוט-מובייל הן חברות פרטיות שלא נסחרות בבורסה, עוד מוקדם להגיד איך פרסום הצעת הרכישה השפיעה עליהם, אך ניתן בהחלט להגיד שהדבר יצר תזוזה טקטונית בשוק התקשורת הישראלי שהמניות שלו עלו הבוקר בצורה חדה.
"החשודה המיידית" היא חברת בזק שקנתה את פלאפון לפני מספר שנים, והייתה גם זו שחשפה את ניסיון הרכישה לאחר שהגישה אתמול בערב מסמך כוונות לבורסה, ואכן היא רושמת עלייה מרשימה של כ-2.5% מאז הפרסום.
אבל, הנתון המעניין ביותר וזה שאולי מעיד על דעת המשקיעים לגבי הרכישה, נמצא דווקא במניות החברות המתחרות של פלאפון. סלקום רושמת זינוק של כ-9% ופרטנר של כ-7%. משמעות הדבר היא שהמשקיעים מאותתים שהם אמנם חושבים שהמיזוג ישפר את הרווחיות בשוק התקשורת, אבל שהמרוויחות העיקריות ממנו יהיו דווקא המתחרות.
האיתות הזה צריך להוות דגל אדום עבור שני השחקנים שיצטרכו להביע את דעתם על האירוע, ויכולים לבלום אותו גם אם המשא ומתן יתקדם כמתוכנן, לאחר שכל התחנות כמו בדיקת נאותות, גיבוש הסכמות מסחריות ומשפטיות וכו' יעברו בהצלחה ויניחו את דעת שני הצדדים.
השחקנים הם כמובן רשות התחרות שתצטרך לחוות דעה מקצועית על האם האיחוד יהפוך את החברה החדשה לבעלת כוח מונופוליסטי בשוק ויפגע בתחרות, ומשרד התקשורת יצטרך להחליט האם יש בדבר משום חריגה מתנאי הרישיון של החברות או פגיעה בשיקולים האסטרטגיים והלאומיים.
אם השוק מאותת שהוא מאמין שהמיזוג בין החברות יוביל רווחיות מוגברת בענף, זה כאמור נורה אדומה מהבהבת עבור הרגולטורים. את העלייה המתונה של בזק עוד אפשר לתלות בכך שהשוק מאמין שהרכישה תעניק לחברה הממוזגת יתרון לגודל, אך מאין יבוא השיפור ברווחיות של המתחרות? הוא בהכרח יבוא מהקטנת התחרות שתאפשר עליית מחירים. כלומר מאיתנו – הצרכנים.
לכן, על אף הכסף הגדול שמונח על כף המאזניים והרצון של בעלי הוט מובייל למכור בהקדם, ניתן להניח שהעליות בבורסה הבוקר הוסיפו לו עוד מהמורה בדרך שלא יהיה לו פשוט לעבור.
