בשנים האחרונות ראינו תנודתיות מאוד גדולה בשער השקל דולר, כאשר לאורך הרפורמה המשפטית וההפגנות שליוו אותה הוא נטה בעיקר לרעתנו – מגמה שהתחזקה אף יותר לאחר פרוץ מלחמת חרבות ברזל.
מאז המצב השתנה בחדות כאשר בתחילת השנה עמד שער הדולר על כ-3.65 שקלים, לאחר עסקת החטופים הדרמטית הוא התייצב סביב רמה של 3.5 שקלים, ומיד לאחר סיומה המוצלח של המערכה מול איראן והתחושה הברורה לגבי כיוון ההתפתחויות – צלל השער מתחת לרמה של 3.4 שקלים.
האם התחזקות השקל כאן בשביל להישאר או שמדובר בהפוגה זמנית ובקרוב נראה חזרה לקו המגמה? והאם יש כאן הזדמנויות השקעה לחוסך הישראלי? ביקשנו משני מומחי השקעות מובילים לענות על השאלה.
"התנודות החריפות שנרשמו בשוקי המט"ח במהלך 2022 על רקע ירידות חדות בשווקים הגלובליים, ובשנת 2023 בעקבות המהפכה המשפטית ופרוץ מלחמת 7 באוקטובר אינן מבשרות מגמה חדשה, אלא מהוות סטייה זמנית ממנה" אומר אור פוריה, יו"ר פוריה פיננסים, ומשוכנע כי "בהתאם לכך, ניתן להעריך כי מגמת התחזקות השקל – במיוחד מול הדולר – תמשיך גם בתקופה הקרובה, תוך תנודתיות ותיקונים טכניים בדרך".
״לדעתי, הכיוון של השקל מול הדולר ברור – כלפי מטה" מסכים אורי תובל, מנכ"ל תובל בית השקעות ויו"ר קרן הגידור אלמנדה קפיטל. "שער הדולר משמש כיום מעין מדד לפחד ולחוסר הוודאות של השוק הישראלי. ככל שהמצב הביטחוני והמדיני מתייצב ומשתפר, הדולר נחלש בהתאמה".
ואיך זה משפיע עלינו? לפוריה יש תשובה, אך לפני כן חשוב לו להזהיר. "מטבע חוץ אינו מהווה השקעה במובנה הקלאסי – אין בו מנגנון של חלוקת רווחים, השתתפות בצמיחה של חברות או תשלומי ריבית. לכן, ככלל, לא מומלץ לראות במט"ח אפיק השקעה, וזאת מבלי להיכנס לעלויות העסקה הגבוהות שכרוכות ברכישה ומכירה – לעיתים סביב אחוז לכל פעולה, בעיקר כאשר מדובר בעסקאות שמתבצעות דרך בנקים או חלפנים".
ולאחר שזה נאמר באופן כללי, הוא מציין כי כלל הפרמטרים הכלכליים המרכזיים ממשיכים לתמוך בהתחזקות השקל מול המטבעות המובילים: לישראל מאזן סחר חיובי, שיעור ייצוא גבוה ביחס לייבוא, קצב גידול אוכלוסייה מהגבוהים בעולם המערבי ועוד. לכן, לדבריו, המקום היחיד בו הדולר עשוי להתחזק מעט, הוא מול היורו, שם ראינו עליה מאוד חדה של היורו, מול הדולר, ושם קיימת סבירות שנראה תיקון מסויים של הדולר מול היורו.
"אך הוקטור הזה לבדו אינו מצדיק רכישה של דולרים, בטח לא יחד עם תשלום עלויות עסקה גבוהות", הוא מסכם, "ובטח כשאנו חיים בשקלים אשר צפויים להמשיך ולהתחזק מול הדולר".
גם תובל לא חוזה התחזקות של הדולר בקרוב שהופכת אותו לאופציית השקעה, אלא להפך – הוא חוזה שהשקל יתחזק אפילו יותר, ומוכן גם לנקוב במספר. "אם תושג בקרוב הפסקת אש בעזה והמערכה תסתיים, סביר להניח שנראה את הדולר מתקרב לשער של 3.2 ואף יורד מתחתיו. ובתרחיש שבו הסכמי אברהם יתרחבו גם למדינות נוספות כמו סוריה, סעודיה ואחרות – שער של 3 שקלים לדולר ואף נמוך מכך, הוא אפשרות ריאלית שאינה מופרכת כלל".
